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汽车预计5月乘用车零售增速低于批发增速荐2股

发布时间:2019-08-15 09:14:01

汽车:预计5月乘用车零售增速低于批发增速 荐2股 201 -05-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

(一)投资策略5月厂家批发销量保持平稳增长,前三周狭义乘用车批发销量61.8万辆,同比增长27.54%。我们上调对于狭义乘用车批发销量的预测至125万辆左右,同比增长14%,环比下降 .4%。5月中旬零售逐步回落,中旬零售较4月同期下降 %,淡季效应逐渐显现。我们维持5月狭义乘用车零售销量117万辆的预测,同比增长1 .2%,环比下降2.5%。

淡季乘用车增速难以实现超预期增长,且库存增加、价格下降对乘用车板块整体估值带来一定压力,短期上涨缺乏催化剂,建议适当谨慎。

考虑到新的新能源补贴政策即将出台,建议关注新能源汽车相关投资机会。我们推荐福田汽车,一方面公司充分受益于“城镇化”的发展,中重卡、及轻卡需求环比向上,成本向下,主营业务盈利将环比改善,PB仅1.2倍,具备安全边际。另一方面公司新能源汽车发展突破值得期待,是北京新能源客车采购的最大受益者。另外我们推荐受益于环保和新能源汽车发展方向,市场份额将加速提升,业绩增长稳定的骆驼股份。

(二)汽车行业本周走势跑赢沪深 00汽车行业本周跑赢沪深 00。子行业乘用车、货车走势均弱于沪深 00。截止至5月24日,子行业估值继续回升:乘用车16. 5倍、商用车2 .85倍、零部件20.44倍。

(三)5月前三周销量情况上调狭义乘用车预测至125万辆。根据乘联会周数据的跟踪,5月前三周销量61.8万辆,同比增长27.54%,环比下降10%。前三周同比增速较高主要是因为去年经销商库存压力大,为给经销商缓解压力,厂商批发量起步较低,月底压库现象明显。今年经销商库存压力小于去年,所以5月下旬厂商批发量有望保持相对平稳。我们上调对于狭义乘用车批发销量的预测至125万辆左右,同比增长14%,环比下降 .4%。排除微客后,预计销量120万辆左右,同比增长10%。

5月前三周日系车销量不见回暖。同比下滑7. 1%,环比下滑20.29%。

与上月比,销量情况较好是德系车和韩系车,环比分别增长4%和下降4%。

5月SUV销量延续高增长。4月份SUV销量同比增长4 %,SUV市场整体需求仍大于供给,导致5月前三周SUV仍保持同比增长41.51%,预计5月SUV销量同比增速将保持在40%以上。

终端销量增速季节性回落。5月上旬是传统终端销售高峰期,释放部分车展效应,订单集中交付。5月下旬开始零售销量将逐步下降。我们维持5月狭义乘用车零售销量117万辆的预测,同比增长1 .2%,环比下降2.5%。

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