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公用事业:聚焦水务土壤 荐 股

发布时间:2019-12-04 17:54:35

公用事业:聚焦水务土壤 荐 股 2014-12-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点:

基本面表现良好,估值理性回归今年以来,环保板块基本面经营情况良好,板块整体表现却一般,板块估值中枢出现下移的倾向。我们认为主要原因是:1)政策力度减弱,刺激市场空间增容的规划性政策较少或尚在酝酿,已出台政策落脚点基本在执行层面;2)稳增长调结构的背景下环保需求较以往有所减弱; )部分子行业面临行业增速及业务规模的双重天花板,但新的投资空间仍需时间培育。

延续政策主导格局,水务土壤接踵而至我们推测,整个环保产业近期仍靠政策助力拓开市场空间,尤其是处于起步期的行业如水务及固废治理行业仍需政府规划撬开市场空间,但政府职责将逐渐偏向指导及监管,行业市场化将是必然的长期发展趋势。

政府环保治理重点将根据轻重缓急分步进行,预计“十三五”期间的环保重点将围绕水务展开,其次将是土壤治理。同时,为建立促进行业市场化的发展,政府将建立更加完善的法律和政策框架。

大气治理:进入“非电时代”我们认为,大气治理行业虽在火电行业的市场空间未来将主要依靠提标带来的改造机会,但行业整体有望在“十三五”期间凭借燃煤锅炉市场治理空间的逐步打开,继续维持景气度。

水务:市场化改革深入孕育行业新机遇我们认为,水务板块整体受到行业市场化改革以及即将成为“十三五”治理重点获得政策倾斜的双重影响,板块上下游产业链空间将全面打开,近期主要关注“水十条”带来的空间容量释放。

固废:持续看好垃圾发电,期待土壤厚积薄发我们认为,1)垃圾发电方面,“十三五”期间,国家对生活垃圾无害化处理的投资将持续增加,垃圾焚烧发电技术将继续受到推广,在生活垃圾无害化处理技术中占比将不断攀升,行业景气度也将不断提高;2)土壤治理方面,国家正在加紧完善土壤治理相关的政策规划,“十二五”期间仍以通过小范围试点来探索政策法规、技术及商业模式为主,随着《土壤污染治理行动计划》的发布市场空间逐步展开,“十三五”期间,行业将迎来空前发展。

投资策略与重点公司我们在2015年投资标的选择主要考虑一下两条主线:1)主要关注受到政策倾斜明显、市场化程度相对较高、商业模式清晰的行业中的标的;2)关注战略规划明确,业务延横向纵向发展,打破子行业天花板外部扩张的企业。建议关注国电清新、兴蓉投资和桑德环境。

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