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家用电器2018年行业前瞻布局春季行情

发布时间:2019-08-14 18:57:51

家用电器:2018年行业前瞻 布局春季行情 2018-01-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

本周家电板块表现弱于沪深 00指数。本周申万家用电器板块指数下跌2.1%,弱于沪深 00指数0.6%的跌幅。重点公司中,本周兆驰股份(+10.7%)、亿利达(+10.5%)、莱克电气(+5. %)领涨,三花智控(-5.2%)、苏泊尔(- .8%)、老板电器(- .5%)领跌。

奥维云网周度数据(2017.12.18-12.24):除空调外白电、彩电线上线下表现分化,小家电增速向好。白电方面,本周线上销售整体表现优异,洗衣机、空调销量分别以56%和5 .2%的增速领先,冰柜销量保持增长,冰箱销量下跌1.9%;除空调外,白电线下销量下跌明显。

彩电方面,线上实现增长,线下销量、销售额下降。小家电方面,压力锅线上销量、销售额分别以110.9%和119. %的增速领先于其他品类,各品类线上线下均实现快速增长。

2018年行业前瞻,布局春季行情。1)空调行业展望2018年,农村每百户空调保有量不到城镇一半(48台VS124台),全国住房城乡工作会议提出2018-2020年计划改造1500万套棚户,其中2018年目标比平均水平(500万套)提高16%到580万套。考虑到货币化安置比例不断提升,预计三四线城市及农村地区空调渗透率及保有量将继续提升,此外考虑到08年家电下乡以来至今已近10年,空调更新需求逐步释放,我们预计2018年空调行业整体销量仍有个位数增长;冰箱和洗衣机后续更新换代需求有望推动行业稳增长,目前农村冰箱和洗衣机的每百户保有量分别是89台和84台,与城镇每百户96台和94台的普及率仍存小幅差距,我们预计2018年冰洗继续保持0-5%的稳定增长;电视机受益于2018年世界杯体育赛事营销大年营销、景气度向上,预计整体销量增速5%-10%。2)重点公司盈利预测:格力电器凭借优秀的产品力和完善的渠道体系,超越行业增速是大概率事件,产品出厂价提升滞后,原材料成本压力逐渐消化,预计利润端增速将好于收入端,我们预计公司2017-2019年净利润为225亿元、260亿元和297亿元,对应动态市盈率分别为12倍、10倍和9倍。美的集团预计2018年整体收入增长在15%以上,其中空调增速在15%以上,摊销大幅下降预计在6亿元左右(2017年摊销24亿),我们预计公司2017-2019年净利润为180亿元、226亿元和267亿元,对应动态市盈率分别为20倍、16倍和14倍。

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